Die Tokenisierung von Vermögenswerten ist im Gange

16 Billionen Dollar. Das ist der prognostizierte Wert realer Vermögenswerte, die voraussichtlich bis 2030 tokenisiert werden. On-Chain-Analysen zeigen, dass Vermögenswerte im Wert von 3 Milliarden US-Dollar bereits tokenisiert sind. Wir sehen bereits, dass große Unternehmen (BNY Mellon, JP Morgan und BlackRock) Tokenisierungsprojekte anpreisen und erkennen, welche Effizienz sie aus Zahlungs- und Abwicklungsperspektive mit sich bringen können. Das größere Potenzial tokenisierter Investitionen liegt jedoch in ihrer Fähigkeit, das Finanzwesen zu demokratisieren und der allgemeinen Bevölkerung durch „fraktionierte“ Investitionen in globale Möglichkeiten breitere Investitionsmöglichkeiten zu bieten.

Heute gibt Peter Gaffney von Security Token Advisors einen Überblick und Einblicke in die Entwicklungen in der Welt der Tokenisierung im Jahr 2023.

SM

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Der Stand der Tokenisierung: Themen im Jahr 2023

Die Tokenisierung von Vermögenswerten kann durch das Konzept und die Umsetzung traditioneller Vermögenswerte in die Blockchain (On-Chain) als nächste Etappe der Verpackung von Finanzprodukten zusammengefasst werden. Während die breiteren öffentlichen Finanzmärkte von einzelnen Aktien und Anleihen über Investmentfonds bis hin zu ETFs übergingen – angetrieben von der Idee neuer Effizienz und Portfoliomanagement-Präzision – sind Blockchain-basierte Wertpapiere als nächste Hülle für private und öffentliche Märkte gleichermaßen vielversprechend.

Im Jahr 2023 blieben die Schlüsselthemen auf dieser Seite der digitalen Vermögenswerte mehr oder weniger stark auf der Einzelhandels- und institutionellen Ebene bestehen. Das Jahr machte dort weiter, wo 2022 in Bezug auf die Investmentbanking-Aktivitäten aufgehört hatte. Banken wie Goldman Sachs, UBS, HSBC und ABN AMRO waren in dieser Zeit allesamt aktive Emittenten digitaler Anleihen. Nachdem beispielsweise Goldman Sachs über seine Anleiheemissionsplattform ein 104-Millionen-Dollar-Pilotprojekt der Europäischen Investitionsbank (EIB) angepriesen hatte, startete es im Januar 2023 offiziell die Goldman Sachs Digital Asset Platform (GS DAPTM), etwa zwei Monate nachdem HSBC seine Orion-Plattform eingeführt hatte. GS DAPTM war damals für den digitalen Green Bond im Wert von 102 Millionen US-Dollar bei der Hong Kong Monetary Authority (HKMA) verantwortlich und hat vermutlich weitere Emissionen bei den derzeit aktiv emittierenden Banken wie Société Générale, EIB, Santander und Union Investment geplant, die sogar 15 weitere Emissionen erhalten haben Basispunkte (ca. 156.000 US-Dollar) als Hauptkäufer der ersten EIB-Emission von Goldman – eine Zahl, die wahrscheinlich nur mit der Größe dieser Emissionen und der vollständigen digitalen End-to-End-Einbindung, -Betreuung und -Verwaltung steigen wird.

Über proprietäre Bankplattformen hinaus erlebte die Branche, wie Jefferies nach einer dreijährigen Pause wieder in den Markt einstieg und neben Goldman Sachs und JPMorgan als Underwriter bei einem 3.568-Darlehen im Wert von 237 Millionen US-Dollar auf Provenance-Blockchain-basiertem HELOC fungierte, dem ersten Blockchain-basierten HELOC, den es erhielt eine Bewertung einer großen Agentur (in diesem Fall Morningstar). Abgesehen von einigen dieser Blue-Chip-Namen haben Boutique-Banken und Broker-Dealer ihre eigenen Lizenzen zugunsten der digitalen Zukunft verbessert, wobei Firmen wie Dalmore Group, Castle Placement, Bosonic Securities und sogar OTC Markets Group dafür verantwortlich sind Derzeit gibt es 10.000 OTC-Wertpapiere, die jetzt digitale Vermögenswertpapiere (Blockchain-basierte Produkte) unterstützen.

Für Berater vielleicht relevanter ist, was auf der Seite der Geldmarkt- und Treasury-Fonds sowie auf der Seite von Private Equity und Privatkrediten passiert – zwei sehr unterschiedliche Anlageprofile, aber hier zwei symbiotische Kohorten. Tokenisierte Geldmärkte und Staatsanleihen haben mittlerweile ein kollektives verwaltetes Vermögen von über 650 Millionen US-Dollar und fungieren im Wesentlichen als risikoarmes, renditegenerierendes Vehikel, um Kapital in einem digitalen System zu parken. Das ist alles. Wenn sich neue Möglichkeiten eröffnen, beispielsweise im Bereich der Alternativen, wird es beispielsweise nahtloser sein, von On-Chain-Geldmärkten zu On-Chain-Private Equity zu wechseln, als von einem traditionellen Geldmarktfonds Fiat-Geldtransfer und Umwandlung in das PE-Produkt. Dabei handelt es sich um ein sehr einfaches Beispiel, für das Unternehmen jedoch aktiv digitale End-to-End-Schnittstellen entwickeln. Ein prominentes Beispiel, das diese Realität speziell Finanzberatern, RIAs und der Vermögensverwaltungsbranche näher bringt, ist Securitize, das ursprünglich eine Partnerschaft mit Onramp Invest einging, bevor es es im August 2023 mit dem Ziel übernahm, alternative Investitionen neben digitalen Vermögenswerten zu ermöglichen.

Das kurzfristige Ziel besteht darin, Inhaber von Stablecoins und Kryptowährungen in greifbare, traditionelle Anlageprodukte umzuwandeln, die vollständig in der Kette liegen. Da die Sekundärmärkte für Sicherheitstoken und tokenisierte Vermögenswerte eine weltweite Marktkapitalisierung von 15 Milliarden US-Dollar (Quelle: Markt für Sicherheitstoken) für Immobilien, Aktien vor dem Börsengang, Investmentfonds und andere Anlageklassen aufweisen, gibt es viel Spielraum für die Funktion als Ökosystem wird immer digitaler. Geldmärkte und Staatsanleihen sind die niedrig hängenden Früchte für die Einarbeitung, da die Branche robustere Lösungen auf der Alternativseite entwickelt.

Peter Gaffney , Forschungsleiter bei Security Token Advisors

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